2026-10-13 机器人走进小径分岔的花园

作者：北野武     出品：具身元点

博尔赫斯写过一个花园，人在里面每走一步，都同时踏上几条小径。

那个花园里没有终点，只有分岔。时间在里面不是一条直线，而是无数条并行的路。八十多年里，这个意象被反复引用，说的是同一件事，选择一旦发生，就没有人能只站在原地。

八十年，于技术史而言不过是一瞬间，具身智能也走进了这样一座花园。

9月1日，一家中国机器人公司在港交所挂牌。同一天，市场先给它标了价。同一个星期，股价跌破发行价。选路的人已经迈出步子，指示牌还没插好。

那条小径在九月就被人踏进去了，带路的不是政策。市场先定价，资金跟着退，行业内部先互相发问，监管随后抬高门槛。

10月9日，花园里出现另一条小路。国务院印发的《关于发展新质生产力的意见》，是这座花园里最后一个到场的一方。

这份文件不是一张奖状，是一张指示牌。它把机器人拆成三个词、放进三个位置，每个位置指一条不同的小径。其中一条小径上，人形机器人和人工智能手机并排走着。

01.

九月，有人先踏进了小径

9月1日，梅卡曼德在港交所上市，香港公开发售超额认购3834.36倍，5.4万人申购一手30股，中签的只有1623人，双双刷新当年港股机器人IPO的认购纪录。

图注：2026年9月1日，梅卡曼德在港交所挂牌，图为上市敲锣现场。图片来源：中国民商网

同一个倍数在中文财经媒体上还有另一个写法，3835.36倍，差在计算口径上。一家公司的核心数据在不同账本上被写成两个样子，这类事后面还会出现。

挂牌当天它收报99.8港元，比发行价101.7港元跌了1.87%。9月4日盘中最低触到75.4港元，较发行价跌去约26%。

上市第九天，9月9日，这家公司的创始人邵天兰在朋友圈发出一段长文，点名批评赛道里有一批企业靠数采中心和关联交易做出账面收入。据媒体报道，那段文字没有指名道姓，动静不小。

同一个月，一级市场的温度也在换档。两份统计说的是同一个九月，降幅却差了将近一倍。一份算出跌了近四成，另一份算出跌了七成多。

差的不是事实，是分母。前一份按融资事件数算，9月的起数相比8月几乎没动。后一份按金额算，而8月的金额是387亿元，一个偏高的基数，从上面跌下来自然显得陡。

九月的故事不是没人投了，是大单少了，单笔中位数从1.4亿元降到1.05亿元。

9月下旬，有媒体报道监管就人形机器人企业赴港上市提出了非正式指导，追问重点落在经常性收入、亏损收窄和真实商业化落地上。这一条目前只有媒体转述，未见官方文件。

然后就到了10月9日。把这份文件读成信号源，等于把回声当成了原声。

02.

机器人被写在三个位置

《意见》全文里，“机器人”出现了三次，落在三个不同的位置。

图注：同一份文件里，「机器人」「具身智能」「人形机器人」落在三个位置，配套的动词各不相同。图片来源：依据《意见》第（七）（八）（十）条原文绘制

先看第七条，培育壮大新兴产业。原文排了一串，八个产业：新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天。机器人排在第五个。

配套的动词是集群、资源集聚、主体集中、成果集成。同一条末尾还有一句话值得停下来看：深化产业内、产品内专业分工，促进跨行业跨区域融合，避免“内卷式”竞争。

第八条的名字不一样，叫前瞻布局未来产业。这一串短，只有六个，量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。具身智能排在第五，脑机接口在它前面一位。

这一条的配套换了一套。前面是“探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则”，后面是“建立未来产业投入增长和风险分担机制，充分用好现有财政政策支持未来产业发展，引导社会资本持续加大投入”。

到第十条，话题换成了全面实施“人工智能+”行动。这一条里没有具身智能这四个字，出现的是“加快推进智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、人形机器人等新一代智能终端场景应用”。人形机器人在这里的身份被写成了新一代智能终端。

三处位置配的不是同一样东西。第七条那一栏要的是产业链位置，受益的是零部件、材料、工艺这些上游环节。第八条那一栏给的是路线探索和风险分担，允许试错，不要求短期商业闭环，和它排在一起的量子科技、核聚变能、第六代移动通信，眼下都没有赚钱的样子。第十条那一栏给的是场景和中试基地，指向落地。

人形机器人没有独立条目。未来产业的名额给了具身智能，没有给它。

03.

曲径幽深处，有人选择回头

九月那条小径从交易所里伸出来，一路分到地方。等指示牌到的时候，有人已经调头了。

北京石景山首钢园有一座训练场，2025年3月揭牌，占地约3000平方米，规划摆108台机器人，家庭康养、特种作业、新零售、汽车装配四个场景都搭了实景。石景山区当时的盘算是年数据交易过100万条，三年养出50亿元规模的机器人数据服务市场。2026年8月，这座场子停运，原合作方睿尔曼智能把自有设备全部撤出。

图注：首钢园人形机器人数据训练中心里，双臂机器人在智能餐饮区做咖啡。图片来源：北京日报（孙云柯 摄）

这一年零五个月里，全国这样的场子长出了多少，有三套答案。Interact Analysis数到2026年4月底，至少90个已在使用或规划建设中；中国信通院等机构的《具身智能训练场研究报告（2026年）》数到6月底，已运营超70个，另有46个在规划或建设阶段；MIR DATABANK数到8月底，已建超100家，覆盖18个省区市。

同一件事，三个数字。这个行业的账本不止一本。

场子的钱从哪来，公开报道只到行业人士复述这一层，没有可核的账目。能看清的轮廓是这样：企业与地方合资设中心，国资平台出主要资金，企业出技术与品牌。中心向机器人企业采购设备，单台60万到70万元，一座二线城市数采中心一次采购通常在大几千万至上亿元。机器进场之后，企业再以采购数据服务的名义付费。钱走了一圈，回到出发的地方。

可核的另一条来自上市公司披露。软通天擎向智元创新采购机器人，用于建设无锡具身机器人数采场，项目落地后智元创新按约定回购数据。这条披露让上面那套轮廓坐实了一半，也让另一半更显眼。链子上最软的一环不在技术，在掏钱的人。

也有真在干活的样本。银河通用的太空舱从2025年9月落地颐和园算起，一年后企业称已覆盖50个城市、约200个点位，热门文旅点位单舱日均服务约2000人次，2026年春节多地出现单日订单过500的峰值。这些都是企业估算口径。

图注：银河太空舱内，Galbot 机器人把商品递给舱外的顾客。图片来源：北京日报

牛仔裤、Polo衫这类商品机器人能处理，连衣裙这种没有适配过数据的衣物，成功率会大幅下降。每适配一个新场景，都得重采数据、重新训练，成本可能高过任务本身创造的价值。

温差在这里成形。2026年1月，八部门文件要求建设人形机器人中试基地和训练场。2026年8月28日，发改委在发布会上把具身智能实训场、应用中试基地说成下一步的抓手。同一个八月，全国第一座标杆训练场停运，设备搬走了。

一边在铺场，一边在收摊。铺的是政策的时间表，收的是地方的账本。小径从交易所里伸出来的时候，还有人给一座训练场算三年五十亿，等它分到地方，算的是下一年还掏不掏钱。

04.

这座花园为谁而建

分类通知发下来，小径的远近也就定了。它只问一件事，钱从哪来。

梅卡曼德的钱来自卖了很多年的工业相机。93%的收入在这一块，毛利率65%，客户关系和现金流都是现成的。它也被这条小径扫到，扫的是估值那一块：市场最关心的Mech-GPT和Mech-Hand，招股书自己写着最快2026年末规模推出，2027年下半年才有望形成商业规模收入。这批公司的问题是值多少倍，不是还活不活。

那些靠科研订单、地方数采中心、政企共建项目撑收入的公司，站在下一档。文件里那句追责条款盯的是盲目上项目造成损失的人，这类项目的钱却主要来自地方国资平台。地方开始算账的那天，就是这批公司的收入结构被检验的那天。

还有一档在更远处，那里还没有收入可言。估值已经到200亿元级，收入结构没被谁问过。它们大多没上市，也没走到被公开追问的位置。3.8万台的行业出货预测和200亿元的估值放在一起，量纲不同，问号还排着队。

三档之间隔着的不是技术，是收入结构。

这一次分岔发生，交易所走的是估值那一条，一级市场走的是大单少了那一条，行业内部走的是谁在攒局那一条，监管走的是收入质量那一条，地方走的是下一年还掏不掏钱那一条。每个人脚下的土不同，但花园是同一个。

分类之后，每个人都要回答自己走进的是哪一条小径。