3小时前 具身智能大洗牌前夜，并购正在加速

出品：人形机器人场景应用联盟

近日，人工智能巨头Anthropic收购具身机器人初创公司Physical Intelligence的传闻，在行业迅速传播。

尽管Physical Intelligence CEO否认了收购消息，但据媒体报道，Anthropic与Physical Intelligence今年春季确实进行过相关谈判。

这则传闻之所以引发广泛关注，一方面是因为双方在人工智能领域的影响力。Physical Intelligence公司累计融资超过10亿美元，其推出的π系列模型，是当前最受关注的具身大模型之一。

另一方面，2026年是人工智能收并购的大年。Anthropic、OpenAI等头部模型公司密集收购开发工具、企业服务和产品测试公司，以完善技术栈和商业化体系，同时也在往硬件方向扩展。

当竞争进一步延伸到物理世界，机器人自然成为下一块重要拼图。仅2026年上半年，全球具身智能与机器人领域便已出现超13起代表性交易。若时间扩展至2025年，则有超20起交易事件。

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从表内案例看，2025年的交易重点集中在机器人企业之间的整合，以及国内机器人企业取得上市公司控制权；2026年上半年则明显扩展到科技巨头、自动驾驶公司、具身大模型企业和公开资本市场。

这说明，具身智能正在从融资驱动的创业竞赛，进入更深层次的产业重组阶段。

01.

三类并购路径正在形成

从目前已经发生的案例来看，具身智能领域的收并购大致可以分为三类。

第一类，是具身智能和机器人企业收购技术团队或产业资产。

2026年，具身大模型独角兽Skild AI收购Zebra旗下机器人自动化业务。通过这笔交易，Skild AI获得了移动机器人产品、仓储自动化系统、客户网络以及真实场景数据，补齐了从模型研发到机器人部署之间的关键环节。

2026年6月，原力灵机通过股权并购方式完成与物流机器人公司Atomix的战略合并。原力灵机此前定位于具身智能模型和软硬件技术研发，而Atomix则长期深耕物流机器人和仓储自动化场景。

这类交易的逻辑十分直接。具身大模型公司拥有算法和模型能力，但模型要进入真实世界，还需要机器人本体、控制系统、场景数据和交付能力。相比从头搭建硬件和商业化团队，收购成熟机器人资产能够显著缩短落地周期。

机器人企业之间也在加快整合。2025年，1X收购Kind Humanoid，将后者在家庭和医疗人形机器人领域的团队与产品纳入体系；埃斯顿拟通过全资子公司收购埃斯顿酷卓剩余股权，交易完成后间接持股100%。

这类并购更多围绕团队、技术路线、开源生态和产品方向展开，目的在于快速形成更加完整的软硬件能力。

第二类，是机器人企业被大厂、上市公司或产业资本收入体系。

今年，亚马逊将人形机器人初创企业Fauna Robotics纳入体系，进一步扩展其在机器人硬件和物理人工智能领域的布局。更早之前，自动驾驶公司Mobileye以约9亿美元收购人形机器人公司Mentee Robotics，将自动驾驶积累的感知、决策、仿真和芯片能力向通用机器人延伸。

国内市场中，杭州柯林收购开普勒机器人，是上市公司直接控股人形机器人整机企业的代表案例。杭州柯林原有业务集中在电力设备和智能电网，通过收购开普勒，可以快速切入人形机器人赛道；开普勒则获得上市公司在资金、供应链、制造和资本运作方面的支持。

这类交易说明，具身智能已经成为科技巨头、产业集团和上市公司争夺的战略资产。对于缺少机器人技术积累的企业而言，收购往往比内部孵化更快，也更容易获得完整团队和成熟产品。

第三类，是机器人企业主动收购上市公司控制权或产业平台。

2025年以来，国内已经出现多起机器人企业收购上市公司的案例。智元机器人收购上纬新材控制权，优必选收购锋龙股份控制权，七腾机器人入主胜通能源，均代表机器人企业开始向资本平台、制造能力和产业资源延伸。

这些交易通常被外界简单理解为“买壳”，但其背后的产业逻辑更加复杂。

人形机器人从样机走向量产，需要持续投入研发、建设供应链、扩大产能并承接大规模订单。上市公司能够提供更加稳定的融资平台，同时拥有成熟的财务、治理、制造和供应链体系。对于快速扩张的机器人企业而言，控制上市公司可以缩短资本化路径，并为后续产业整合留下更大空间。

与此同时，独立上市仍然是部分头部企业的选择。2026年，Agility Robotics宣布将与特殊目的收购公司Churchill Capital XI合并，以约25亿美元的交易前估值登陆资本市场。具备较强产品能力、客户基础和规模化前景的机器人企业，仍有机会独立进入公开市场。

02.

为什么并购会在此时升温？

事实上，具身智能领域的并购升温，并非偶然。随着行业进入产业化阶段，竞争逻辑正在发生变化。企业之间的竞争，正在从“谁能推出更强的机器人”转向“谁能更快建立完整产业能力”。

具身智能并购增多，首先与行业自身的系统复杂性有关。

机器人是一项高度综合的系统工程，涉及本体、关节、灵巧手、传感器、控制系统、具身模型、数据采集、仿真训练和场景部署。任何一个环节存在明显短板，都可能影响整机性能和商业交付。

过去，企业更多依靠自研和融资补齐能力。但随着行业竞争加快，完全依靠内部研发的时间成本越来越高。通过并购获取团队、技术和产品，正在成为企业缩短研发周期、快速补足能力的重要方式。

其次，机器人企业正在从技术验证走向规模化交付。

样机阶段，企业重点关注运动能力、操作能力和模型效果；进入量产和商业化阶段后，供应链、制造、渠道、售后和资金能力的重要性快速上升。

这也是机器人企业开始争夺上市公司和成熟产业资产的重要原因。技术领先可以帮助企业获得融资，但规模交付需要更加完整的产业体系。

第三，具身智能行业的估值与实际能力正在重新匹配。

过去几年，大量创业公司在资本推动下快速完成多轮融资，部分企业估值迅速进入百亿元甚至更高区间。但高估值无法直接转化为产品、订单和收入。

随着市场进入验证阶段，企业之间的分化将进一步扩大。拥有核心技术、但缺少量产和市场能力的公司，可能被产业平台收购；拥有制造、渠道和场景资源的企业，也可能成为机器人公司的并购对象；缺少差异化能力和持续融资能力的企业，则可能逐渐退出市场。

03.

融资竞赛之后，是产业重组

从目前的交易来看，具身智能领域的并购已经不再局限于同类机器人公司的简单合并。

大模型公司在寻找机器人载体，机器人企业在补充算法和数据能力，上市公司希望获得具身智能资产，机器人创业公司则在争夺制造平台、供应链和资本入口。自动驾驶、仓储物流、工业自动化等相邻行业，也在加快向具身智能渗透。

这意味着，具身智能的产业边界正在被重新划分。

未来，能够独立完成技术、产品、交付和商业闭环的头部企业，将继续冲击上市；拥有关键技术和团队、但难以独立规模化的公司，可能成为优质并购标的；具备场景、制造和供应链能力的传统企业，也将成为机器人企业反向整合的对象。

行业早期依靠融资形成估值和竞争格局，进入产业化阶段后，并购将成为重新分配技术、人才、场景和资本的重要工具。

2026年上半年的多起交易，很可能只是具身智能并购潮的开始。