2026-09-17 钱最多的一年，20多家机器人公司倒闭了

作者：北野五     出品：人形大讲堂

上海浦东新区人民法院的破产案件信息里，一份职工债权公示名单挂了很久，还在更新。

名单属于深兰机器人（上海）。前三批97个人，2132.93万元，其中欠薪和经济补偿金1950.8万元。第四批又加上6个人，216.37万元。第五批1个人，超过41万元。五批累计，涉及超百人，总额突破2300万元。

职工债权只是其中一类。供应商的钱、银行的钱，不在公示上。

名单上的人，做的是被资本市场认为代表未来的事。

深兰不是国内第一个走到这一步的机器人公司。龙慧医疗比它早。今年1月，这家骨科手术机器人公司已经被法院裁定受理破产清算。

九月是算账的月份。行业另一头是另一组数字：2026年前八个月，国内具身智能赛道466起融资，披露总额1245.1亿元，是2025年全年的约2.7倍。百亿估值独角兽从3家增至22家以上。

就在这个看似收获的时刻，那份“倒闭”名单还在往下写。

深兰科技集团在上海的办公楼。进入破产清算的是子公司深兰机器人（上海），集团本部仍在运营。图片来源：深兰科技官网

PART 01

19个月倒下20多家

从2025年2月法国Aldebaran破产，到2026年9月智橙动力被债权人申请破产重整，十九个月里，公开可查的破产、解散、清算与业务线关停案例超过20起，覆盖泳池清洁、清洁消毒、骨科手术、腔镜手术、扫地、餐饮、陪伴、人形、工业、割草等至少11个赛道。

案例分三层，混在一起谈会看不清。完整的名单在下面三张图里。

图注：统计截至2026年9月，依据公开报道与法院公告整理

第二层，停止运营或决议解散的，5家。

图注：统计截至2026年9月，依据公开报道与法院公告整理

第三层，业务线关停或被并购的，3家。

图注：统计截至2026年9月，依据公开报道与法院公告整理

名单里有几个名字值得单独说。

一星机器人2025年5月成立，10月就解散，只活了五个月，解散前两个月刚拿到数亿元融资。

K-Scale Labs三轮融资约675万美元、订单超200万美元，量产前夜账上只剩约40万美元，最后全额退款，把技术全部开源。

Embodied估值2.7亿美元，云端服务一关，卖到家庭的Moxie设备全部失效，用户手里剩下一台开不了机的塑料壳。

开普勒机器人被收购时，估值从10.6亿元缩水到7.22亿元，少了约三成。

图注：Rethink Robotics 的协作机器人 Baxter。这家公司2025年8月第二次倒闭。图片来源：Steve Jurvetson / Wikimedia Commons（CC BY 2.0）

把名单按赛道打散，人形机器人只占其中一格。消费级清洁与庭院机器人才是重灾区，医疗手术机器人紧随其后。

图注：一台达芬奇手术机器人。这一轮出清里，医疗手术机器人是仅次于消费级清洁的重灾区。图片来源：Marcy Sanchez / 美国国防部公开照片

2025年的名单还短，海外公司占多数。走到今年秋天，名单变长的速度快了，重心也从海外挪到了国内。

两类主体的死因完全不同。海外做To C家庭陪伴的初创，大多死于场景根本不存在，融完钱才发现没有付费用户。国内大企业下属的具身业务线，死于母公司战略聚焦，集团算了一笔账，觉得这个赛道短期内赚不到钱。把两类混在一起谈泡沫，会漏掉真正的问题。

PART 02

法院先知道了四个月

智橙动力从2026年5月第一次被列为被执行人，到9月7日被申请破产重整，四个月里走完了六级信号。

图注：智橙动力的泳池清洁机器人。这家公司累计销售额接近1亿元，2026年9月被债权人申请破产重整。图片来源：SMOROBOT 官网

第一级，小额被执行。执行标的从几百元到三万余元，金额都很小。小到不像一家公司在被追债，更像它在选择性失约。

第二级，终本案件。法院查完财产，认定暂无可供执行财产、不具备债务清偿能力。这是官方盖章的“短期内还不上”。它比被列为被执行人严重得多，媒体却常把两者混为一谈。

第三级，核心专利质押。智橙动力两项泳池机器人核心专利，分别质押给南京银行苏州分行和建设银行苏州工业园区支行。这个动作被严重低估：把吃饭的专利押给银行，说明股权融资这条路已经走窄，公司开始拿无形资产换现金。

第四级，劳动争议与高管退出。2026年8月20日的工商变更里，五位主要高管退出，早期股东持股比例下降。一家注册资本547.17万元、员工四五十人的公司，核心团队集体离场。

第五级，供应商和债权人不再给账期。小额执行往往来自供应商尾款、房租、员工纠纷，单笔金额小，说明的是信任已经用完。

第六级，破产申请审查。

前四级几乎全部躺在公开信息里，行业里几乎没有一篇报道。等破产变成新闻，公司已经停摆四个月。

那份名单还有个更大的漏洞。能被统计到的，都是走到了公开程序的公司。卡在第四级、第五级的那些，痕迹散在法院执行系统和劳动仲裁记录里，单笔金额小，没人整理，也就等于不存在。名单之外还有名单。

已经停发工资、靠质押专利周转、被供应商停了账期的公司，只要还没走到法院那一步，就不在任何统计口径里。名单只能证明至少这么多，证明不了只有这么多。

PART 03

破产有四种，只说了一种

名单上的公司，新闻里统一写作破产。这个词底下装的东西，其实不一样。

智橙动力被申请的，是破产重整。这个程序的意思是，法院一旦受理，公司还能在债务重组里继续经营，谈成就活下来，股权和债权重新分配。它连受理这一步都没走到。案号公示之后，法院没有裁定，工商状态仍是存续，停在了门口。

深兰机器人（上海）走完了受理这一步。5月7日被浦东新区人民法院受理破产清算，管理人德勤华永进场，之后五批职工债权公示挂上网站，累计超百人、突破2300万元。它已经在排清偿顺序了。

iRobot走的是第三条路。2025年12月，它进入美国第11章破产保护，在法院监督下继续经营，同时重组债务，最后被杉川机器人接走。第11章对不少美国公司来说是被收购前的过渡程序，不是终点。这条路走完，公司还在，只是换了主人。

图注：iRobot 的 Roomba 扫地机器人。2025年12月，公司进入美国第11章破产保护，后被杉川机器人收购。

图片来源：Auledas / Wikimedia Commons（CC BY-SA 4.0）

一家机器人公司把实验室放在自己场景清单的第一位，这句话本身就说明了很多。行业观察稿里的用法更具体，典型方式是配置十台以上，做教学实训和多智能体集群实验，用一台设备的预算撑起一个班的实验课。

一台0.98万元，十台不到十万元。这个价位上，高校实验室第一次可以按台采购，而不是按个项目申请。

发布会给了起售价，也给了参数，没给0.98万元对应的配置清单。哪些模块含在起步价里，加装手臂、加装升降滑台要补多少钱，都没有说。用户是按需选购模块的，起步价和配齐价之间还隔着一段距离。

价格战不是从这一家开始的。松延动力的小布米已经把双足人形拉到了9998元。9800元和9998元挤在同一个价位带里，一个是轮式，一个是双足。价签上差不多，背后的成本结构差着量级。

重整、清算、第11章保护，再加上智橙动力卡着的申请审查，一共四种法律状态。混着写，读者会以为进了法院就没救了。深兰和智橙的差距，比多数人以为的大：一个在给上百名前员工排清偿顺序，一个还在等法院决定受不受理。

法律状态回答的是它在哪一步，回答不了它为什么走到这一步。

PART 04

三种死法， 病根在现金流

图注：Aldebaran 的人形机器人 Pepper。这家法国公司2025年2月正式破产。

图片来源：Xavier Caré / Wikimedia Commons（CC BY-SA 4.0）

把名单上的公司拆开，死法不止一种。

深兰机器人公布过2.5万台订单和LG三年数万台采购计划，规划年产能超2万台。据媒体援引知情人士称，这些大额订单并未真正执行。签约和交付之间隔着一条河。河这边是研发、备货、产线，全都要先付钱；河那边是验收和回款，得等。订单在变成交付之前不是资产，是负债。

智橙动力是另一种。它的东西真卖出去了，累计销售额接近1亿元，海外铺了近10个本地服务中心。钱卡在顺序上：服务中心、逆向物流、备货周期，每一项都要先垫，回款却以年计。这门生意有个反直觉的地方，卖得越多，缺得越快。销售额做到近亿元，账上可能只剩几千块能动。

还有一种是输血断掉。深兰机器人背靠深兰科技。2025年4月，深兰科技拿到数亿元Pre-IPO融资；2026年7月还在签1.8亿元订单，8月与绿地合资。这些动作都在集团层面发生。同一时间，它的子公司在走破产清算。母子公司的钱不通用，风险却是单向传导的。

爱仕达走的是这个模式的慢速版本。同样从传统制造跨界，苏泊尔做搅拌机、电饭煲，复用原有渠道；爱仕达做工业机器人，十年后机器人板块收入占比不到12%，扣非净利润连续六年为负。主业喂了十年，没喂出第二曲线。

iRobot不在上面任何一种里。它不缺订单，也不缺市场，扫地机器人的需求一直在，它自己还曾是定义这个品类的人。它输在节奏：产品迭代周期2到3年，中国品牌是6到8个月。等它2023年推出第一款激光雷达产品，对手已经换了两代。首席执行官加里·科恩自己承认，公司面临长达四年的创新差距。

这些公司缺的，是这个行业今年最不缺的东西。

PART 05

1245亿是总量幻觉

前八个月1245.1亿元的融资听起来很多，落到公司头上完全不是一回事。

IT桔子数据显示，截至2026年8月20日，国内具身智能赛道466起融资事件，披露总额1245.1亿元。前20家企业拿走约550亿元，占59%；前十家合计约300亿元，占全部披露融资额的65%。另有统计口径显示，头部13家拿走约40%资金，超过77%的公司停留在种子轮、天使轮和A轮，走到C轮的不足5%。

百亿估值独角兽从2025年的3家增至22家以上。同一时间，腰部公司拿不到第二轮。融资纪录和它们的现金流，基本无关。

订单也在制造幻觉。2026年初，国内人形机器人公开意向订单突破12万台。IDC口径下，2025年全球实际出货只有1.8万台。2025年国内292个中标项目里，教育机构采购占63.82%，500万元以下的小项目占80.48%，亿元级项目只有4个。真实付钱的一方在科研和教育，不在工厂和家庭。

AI Index 2026的数字更直接：任务完成率从仿真环境的89.4%，掉到真实家庭场景的12%。发布会上的表演和第N轮融资之间，隔着一整个产品化鸿沟。

钱越多，死得越快，不是悖论。钱往头部集中，头部有继续讲故事的资本；腰部拿到一轮拿不到第二轮，只能质押专利、拖欠供应商、压缩售后。等法院介入，故事就结束了。

回到智橙动力。2026年8月20日，科沃斯（海南）投资完成入股登记，持股8.62%。十八天后的9月7日，这家公司多了一个破产审查案号。时间靠得这么近，对同一家公司的判断，资本和法院给出了完全不同的答案。

融资额还在刷新纪录的行业里，一家公司的死亡过程其实一直写在公开信息里：几千块的执行款、法院查不到的财产、押给银行的两项核心专利、退出的五位高管。查融资额和订单的人很多，查执行记录的人很少。

把名单拉全，按公开信息统计，十九个月里退场的公司超过20家，覆盖至少11个赛道。这是能核对的部分。

1245.1亿元里，有些钱会变成产品，有些钱会变成判决书上的数字。两批公司的分界线被画得很清楚：一批手里有交付，一批手里有下一轮。

收成的季节，也是结算的季节。

名单还会变长。